In letzter Zeit werde ich immer wieder gefragt: "Ralph, jetzt, wo Aktien neue Rekordkurse erreichen, ist das ein Zeichen, dass diese überbewertet sind und bald ein Crash kommt?"

Ja, ein Crash kommt immer wieder, doch wir wissen nie, wann.

Ein neuer Rekordstand ist jedenfalls kein verlässlicher Indikator für einen bevorstehenden Crash, der auf lange Zeit zur hohen Verlustrisiken führt. Das hat Dimensional Fund Advisors untersucht. Betrachtet man die durchschnittliche Wertentwicklung über 1, 3 und 5 Jahre nach einem neuen Kursrekord per Monatsende, kommt man zu einem überraschenden Ergebnis: Sie unterscheidet sich nicht wesentlich von der Wertentwicklung in jedem anderen 1-, 3- oder 5-Jahres-Zeitraum. Betrachtet man alle monatlichen Schlusskurse des S&P 500 Index (der sich wegen seiner umfangreichen Renditedaten für eine solche Analyse anbietet) zwischen 1926 und 2020, kann man in 30% der Fälle, also fast jeden dritten Monat, neue Kursrekorde beobachten.

Die durchschnittlichen annualisierten Gesamtrenditen des Index in den folgenden Jahren reichen von annähernd 14% (ein Jahr später) bis knapp unter 10% (fünf Jahre später) – und unterscheiden sich damit nicht wesentlich von den durchschnittlichen Renditen über einen beliebigen anderen Zeitraum gleicher Länge.

Daraus folgt: Kursrekorde bedeuten nicht, dass ein Bärenmarkt bevorsteht. Nicht zu investieren, weil man einen Einbruch befürchtet, wäre also keine empfehlenswerte Strategie. Die Vergangenheit zeigt: Markettiming (der Versuch den "richtigen" Zeitpunkt zu finden) ist nicht möglich. Also: Es gibt keinen falschen Zeitpunkt, wenn man die richtige Strategie hat. Wer Zeithorizont und Risikoneigung festgelegt hat, kann seine Entscheidung unabhängig von momentanen Bewertungen treffen.



Mit diesem Text ist keine Anlageempfehlung ausgesprochen. Diese kann nur nach einer Prüfung der persönlichen Verhältnisse ausgesprochen werden. Dafür können wir gerne einen Termin vereinbaren.